生态环境部：2024年中央生态环境保护督察将深入推进

申請年齡再延長：由3歲延長至小孩八歲，擴大照顧幼兒的年齡。

況且德國人對中美認識甚淺，很多人沒聽過這國家都不奇怪。宏都拉斯在香港稱為「洪都拉斯」，然而洪都拉斯在台灣是資深演員洪勝德的藝名。

他們關心香港的七百萬人，不會比關心宏都拉斯的九百萬人多，即便香港經濟比宏國發達得多。（後記：香港人最記得宏都拉斯的，應該是20年前農曆新年賀歲盃足球賽，「華人第一中鋒」歐偉倫對宏國時單刀橫傳。宏都拉斯首位女總統上任，幾間德國傳媒都有報導。她來德時，英德文已經很流利，英文還有美國口音，使我最初以為她是美國人。認識宏都拉斯的東方人，或多是台灣人，因為他們有邦交。

跟大部分德國人談香港，就像跟他們談宏都拉斯，都是遙不可及的地方，跟他們日常生活無關。此外，我也認識幾位千里達人，來自這個加勒比海前英殖，使我對中美有點認知。也就是說，身為指數化的投資者，你必須放棄從過去的績效推導未來要執行的投資決策，你要全盤接受未來市場給的報酬。

Photo Credit: 中央社 結論 未來的10年、15年、20年甚至是30年，我們會是受到運氣眷顧的投資人，還是遭到運氣開玩笑的投資人呢？ 還真的不知道。因此，我們試著從過去股票全球市場不同持有時間的報酬變化，理解運氣是如何帶給每一個年代的投資者，截然不同的報酬。在不同的投資時空，即便使用了指數化投資，也不能保證每個相同持有時間的投資都能帶來亮眼的報酬，這正是運氣帶來的影響。因此，在此篇文章，我將透過全球股票市場，來說明過去的績效無法代表未來，身為指數化的投資者，必須放棄從過去的績效推導未來要執行的投資決策，也希望能讓你理解，雖然在我們開始投資的那一個時刻，就接受了未來的一些結果，但我們依然能夠把握其他可控的因素，健全我們的財務計畫。

運氣可以加速增長我們的資產，也可以緩慢地拖累資產成長。儘管掌握運氣這件事情對我們來說有點無奈，但是，換個角度來看，這其實就是我們投資所需要承受的唯一風險，相較於其他承受更多風險的方式，真是再簡單不過了。

2000年投資全球的投資人做錯了什麼嗎？ 並沒有，就只是運氣玩個小把戲。運氣並非我們所能控制的 對於採用大範圍指數化的投資人，會選擇全世界當作他們的標的，比如美股的VT或是VTI+VXUS，或是英股的VWRA/VWRD。作者製作提供 平均資產：895% 中位數資產：876% 最差的績效是1989年381% 最好的績效是1975年的1494% 投資30年最差的績效381%，是1989年所創下的，但其實換算年化報酬率，依然有4.56%，只是對於最好的績效，從1975年創下的1494%，換算年化報酬率為9.43%，依然是差異非常多。但是你可以發現，即使我們將1975年的投資人，轉換時空至1989年投資，也只是賺得比較少而已，並非虧損。

就好比採用相同股債配置的投資人，在過去採用4%法則提領資產，也會因為報酬（運氣）的關係，擁有不同的提領年限。正確的投資決策，可能帶來虧損結果，而錯誤的投資決策，也可能帶來獲利的結果。但不要忘記，如果我們可以確實掌握一些事情，比如在成本的控制，採用低成本的投資工具將輕易勝出許多投資者之外，也可以縮短你完成財務目標的時間，掌握投資時間維度的長短，讓時間做我們的好朋友，越長的投資時間所獲得的平均績效將越好，掌握資產配置，不只能掌握風險降低波動外，對於長期投資的報酬更是有決定性的影響。比如同是投資台灣市場0050為時一年的人，如果是在2019年投資，可以獲得32.97%的報酬，但是前一年，2018年的投資人反而虧損4.89%，明明都是獲取整體市場報酬，沒有擇時進出，也沒有承擔較多的個股風險，可是報酬差了十萬八千里，運氣，真的是一個讓人又愛又恨的存在

但不要忘記，如果我們可以確實掌握一些事情，比如在成本的控制，採用低成本的投資工具將輕易勝出許多投資者之外，也可以縮短你完成財務目標的時間，掌握投資時間維度的長短，讓時間做我們的好朋友，越長的投資時間所獲得的平均績效將越好，掌握資產配置，不只能掌握風險降低波動外，對於長期投資的報酬更是有決定性的影響。我們都應該要掌握，除了運氣以外的那些事情，並且堅持執行下去。

在不同的投資時空，即便使用了指數化投資，也不能保證每個相同持有時間的投資都能帶來亮眼的報酬，這正是運氣帶來的影響。投資15年時間 作者製作提供 平均資產：196% 中位數資產：190% 最差的績效是2000年122%，15年只上漲22% 最好的績效是1993年的325% 投資15年最差的績效是2000年的122%，當初堅持投資全球市場的人，應該很少人會接受，在經過15年之後，年化報酬率僅僅只有1.33%，這個績效真的很難看，令人難以信服。

掌握我們能控制的 運氣與投資成敗的關係至關密切，但我們對於運氣的發展又顯得無能為力，是否就只能放任運氣主宰著我們的未來，而不需要關注其他的事項？並不是的。Photo Credit: 中央社 結論 未來的10年、15年、20年甚至是30年，我們會是受到運氣眷顧的投資人，還是遭到運氣開玩笑的投資人呢？ 還真的不知道。因此，在此篇文章，我將透過全球股票市場，來說明過去的績效無法代表未來，身為指數化的投資者，必須放棄從過去的績效推導未來要執行的投資決策，也希望能讓你理解，雖然在我們開始投資的那一個時刻，就接受了未來的一些結果，但我們依然能夠把握其他可控的因素，健全我們的財務計畫。只是看看獲得運氣眷顧的投資人，擁有7.22%的年化報酬率，依然還是感到羨慕。作者製作提供 平均資產：895% 中位數資產：876% 最差的績效是1989年381% 最好的績效是1975年的1494% 投資30年最差的績效381%，是1989年所創下的，但其實換算年化報酬率，依然有4.56%，只是對於最好的績效，從1975年創下的1494%，換算年化報酬率為9.43%，依然是差異非常多。正確的投資決策，可能帶來虧損結果，而錯誤的投資決策，也可能帶來獲利的結果。

如果你沒有做好儲蓄，你將沒有本金可以投資，如果你沒有良好的選股能力，你就必須理解指數化投資才是更有效率的方式，如果你沒有做好資產配置，你將暴露自身於更多的風險之中，如果你沒有緊急備用金的準備，則在意外來臨之時，不用運氣帶來的市場打擾，就可以破壞你好不容易建立而起投資計畫。也就是說，身為指數化的投資者，你必須放棄從過去的績效推導未來要執行的投資決策，你要全盤接受未來市場給的報酬。

投資30年時間 最後我們來看時間比較長的30年，但由於ACWI的歷史數據不夠多，因此在這部分，我採用MSCI WORLD的指數資料，其差異是WORLD僅包含成熟市場，但依然可作為全球股票市場的參考。因此，我們試著從過去股票全球市場不同持有時間的報酬變化，理解運氣是如何帶給每一個年代的投資者，截然不同的報酬。

可是另一個1993年的投資人，相同的持有15年時間，卻能擁有8.17%的年化報酬率。投資10年時間 作者製作提供 平均資產：167% 中位數資產：173% 最差的績效是1999創下的83%，投資10年虧損17% 最好的績效是1991年的255% 身為過去10年，獲得最優秀報酬的1991年投資人，如果晚個8年開始投資，他對於投資兩個字所體會的感受肯定會大不相同，畢竟一個是過去最好的十年，一個是最差的十年。

運氣，是一種讓人又愛又恨的存在。投資20年時間 作者製作提供 平均資產：238% 中位數資產：223% 最差的績效是2000年165% 最好的績效是1988年的403% 持有20年時間的全球投資人，最差的績效為2000年165%，換算年化報酬率是2.54%，似乎勉強可以接受，還算贏過通膨。就好比採用相同股債配置的投資人，在過去採用4%法則提領資產，也會因為報酬（運氣）的關係，擁有不同的提領年限。投資並非一蹴可幾，要完成投資目標，並非單靠運氣就能達成。

儘管掌握運氣這件事情對我們來說有點無奈，但是，換個角度來看，這其實就是我們投資所需要承受的唯一風險，相較於其他承受更多風險的方式，真是再簡單不過了。比如同是投資台灣市場0050為時一年的人，如果是在2019年投資，可以獲得32.97%的報酬，但是前一年，2018年的投資人反而虧損4.89%，明明都是獲取整體市場報酬，沒有擇時進出，也沒有承擔較多的個股風險，可是報酬差了十萬八千里，運氣，真的是一個讓人又愛又恨的存在。

對投資者來說，運氣的好壞，至關重要，因為運氣帶來的影響，可以讓採用相同指數化投資方法的人，卻因為運氣的不同，而造成極大的報酬差異。運氣可以加速增長我們的資產，也可以緩慢地拖累資產成長。

運氣並非我們所能控制的 對於採用大範圍指數化的投資人，會選擇全世界當作他們的標的，比如美股的VT或是VTI+VXUS，或是英股的VWRA/VWRD。2000年投資全球的投資人做錯了什麼嗎？ 並沒有，就只是運氣玩個小把戲。

但是你可以發現，即使我們將1975年的投資人，轉換時空至1989年投資，也只是賺得比較少而已，並非虧損這個農場主人原本承接祖輩農場，過去德國的大量飼養如同工廠，沒有人道理念的經營，後來農場老主人自己不能忍受工廠經營模式，學習更多的人與自然聯結關係的理念，循著自己的良知經營，成立基金會推廣共生永續的畜牧理念。每次實習完回來，他從背包裡拿出的工作服沾有泥巴，還散發農舍豬、雞糞便味，口袋也夾雜許多麥草。如果是要考非相關於他所學專業的大學科目，必須讀兩到三年的高等中學，因為需要念第二外語與其他非相關專業科目的學科，考試科目比較廣，這樣的資格考就是一般的大學考Abitur。

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兒子今年16歲，原本念基礎中學，發展較晚的他後來克服了閱讀障礙，繼續在學校多讀一年，十年級畢業後，取得相當於實用中學畢業資格，他想繼續升學，於是換到可以就讀十一年到十三年級的高等中學（Oberschule），相當於台灣的高中程度，就讀過程必須多考好幾次的資格考試，但他都過關斬將地考過了。問他這樣混合飼養有何好處，他說有豬隻在，雞就會得到豬的保護而不會受狐狸攻擊，豬有保護雞的功能。

受過職訓念高等中學的學生，通常念完一年到兩年就可以考與相關專業有關的大學考試，叫Fachabitur。還可留言與作者、記者、編輯討論文章內容。